宠物食品系列专题一：行业发展前景广，升级转型谋突围

我国宠物市场持续扩容，猫经济盛行。2025年，城镇犬猫数量达1.26亿只，同比增长1.8%；犬猫消费市场规模突破3126亿元，同比增长4.1%。全球宠物食品市场保持5%左右常态增长，2024年规模约1466亿美元。我国宠物食品市场规模2025年达1679亿元，复合增速约7%，其中猫食品增速强劲，2024年市场规模首次超过犬食品。

行业发展趋势：

1. 需求总量：养宠渗透率仍有提升空间，宠物食品行业具备长期增长潜力。
2. 需求结构：“精准喂养+消费升级”趋势，90后&00后养宠主力，关注营养配比和品牌综合影响力。
3. 商业模式：国产代工积极转型品牌导向，自主品牌较OEM溢价近15pct。
4. 竞争格局：品牌分散但公司趋于集中，大公司通过多品牌布局满足差异化需求。
5. 竞争模式：重营销转向重研发和供应链，流量成本攀升，需提升研发和供应链能力。

投资建议：推荐自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份。乖宝宠物2024年市场份额6.2%，自主品牌占比67.6%；中宠股份2024年OEM收入贡献58.6%，全球布局超22间生产基地。

风险提示：市场竞争加剧、贸易摩擦、原材料价格波动、产品质量风险。