摘要
豆油主力05合约午后收于7938元/吨，日变动-62或-0.78%。市场预期中加贸易关系缓和及印尼维持B40计划导致B50预期落空，菜油及棕榈油利空拖累豆油价格。豆油库存下滑但供应预计充足，节前备货或支撑豆油价格。豆油单边操作机会不明显，关注油脂间套利机会。基本面多空交织，豆油单边暂时观望为主，考虑做多05合约豆菜油价差。豆油主力05合约支撑位7850-7880元/吨，压力位8080-8100元/吨。
菜油期货震荡下挫，OI2605合约收于8828元/吨，跌1.51%。国内菜油库存仍维持去库态势，到港澳籽未见大规模压榨。中加会谈顺利进行，市场对后市看空情绪较重。继续关注中加关系是否存在缓和迹象，若中加贸易关系出现实质性缓和，盘面仍存在较大回落空间。仍可考虑偏空对待，05合约上方关注9300-9350压力区间，下方关注8650-8700附近关口支撑。期权方面近期可关注2603合约为标的的宽跨式买入策略。
棕榈油震荡下行，主力2605合约收于8578元，跌2.03%。印尼官员称年内暂不实施B50计划，生柴消费预期受到利空影响；马棕库存处于历史高位，进一步对价格带来压制，国内方面，进口利润改善后近月出现大量买船，供给压力上升。往后看，1-2月主产地出口环比改善带动库存去化仍有预期，但印尼在关税政策带动下出现集中买船，或挤占旺季马棕出口量。盘面上冲乏力，高库存担扰再起，短线可考虑转为观望，待盘面企稳后再尝试逢低多思路参与，主力合约上方关注8950-9000压力区间，下方关注8300-8350区间支撑。
豆二、豆粕主力05合约分别收于3441元/吨（跌0.92%）、2740元/吨（跌0.40%）。市场逻辑暂无明显变化，市场仍在发酵1月USDA供需报告利空，美豆走势疲软。国内远月豆粕基差成交放量，主要在于油厂榨利尚可，调低报价以提前锁利，这对于远月豆粕预计形成利空影响。南美大豆丰产在即，豆类商品利空预计持续。近期进口大多拍卖全部成交，缓解了此前市场关于2-4月供应的担忧。油厂榨利较好，豆粕供应无忧，豆粕预计易跌难涨，豆粕及豆二关注做空机会，也可考虑卖出虚值看涨期权。豆粕主力05合约关注2680-2700元/吨，压力位2780-2800元/吨。豆二主力05合约关注3380-3400元/吨支撑位，压力位3500-3530元/吨。
菜粕主力RM2605报收2283元/吨，跌0.74%。中加会谈顺利进行，市场对后市看空情绪较重。基本面来看，澳籽仍未见大规模压榨，供应增量预期迟迟未落地。国内菜粕库存持续去库。淡季需求持续疲软，饲料企业因成品库存压力较大，叠加终端畜禽出栏节奏平缓，采购意愿低迷。预期偏空，操作上可维持偏空思路，继续关注前低附近盘面运行情况。RM主力合约关注下方支撑位2270-2280，上方压力位参考2440-2450。
玉米、玉米淀粉期价小幅回升。外盘USDA1月供需报告意外上调美玉米产量，美玉米库存达到历史高位，打破原有乐观预期，外盘再度陷入宽松背景压制，短期或继续低位震荡。国内市场，近期陈粮投放对市场形成一定压制，但整体施压有限，同时玉米优质粮源供应同比下降的支撑仍在，下游补库速度仍然偏慢，市场对于春节行情仍有期待，春节前期价预期面临支撑。操作方面，建议偏多思路对待，期权操作建议卖出虚值看跌期权。玉米2603合约支撑区间2160-2170，压力区间2330-2350。玉米淀粉03合约支撑区间2430-2440，压力区间2630-2650。
豆一主力01合约震荡调整，午后收于4333元/吨。市场逻辑暂无明显变化。当前基层农户与中游贸易商对于高蛋白大豆仍有挺价情绪，由于全国大豆依旧丰产，且低蛋白大豆走势疲软，下游对于大豆的采购并不积极，目前产业链整体处于僵持博弈状态。进口大豆拍卖全部成交，短期供应预计无忧。豆一估值不低，利多驱动不足，短线或继续偏弱运行，考虑卖出虚值看涨期权操作，单边考虑暂时观望。豆一05合约关注4400-4420元/吨区间压力位，支撑位关注4200-4250元/吨。
生猪期价冲高回落，近月合约转跌，本周2603期价增仓向上尝试突破。1月份生猪期价转为近强远弱，整体偏强震荡，本周下游屠宰亏损加剧，开工较低，全国标猪均价周环比涨0.2-0.3元/公斤，至12.75元/公斤左右。1月份开始春节临近预计终端消费逐步迎来改善，但年底出栏压力同步上升。远月期价维持对近端升水结构。四季度养殖利润环比走弱后，大猪出栏积极性增加，压栏风险逐步得以释放。近期仔猪价格回落至200元/头下方后震荡反弹至300左右，自繁自养利润转正。农业农部分最近消息显示，10月末全国能繁母猪存栏量重新回到4000万头以下至3990万头，11月能繁数据暂未公布。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力缓解，月间有望转为近强远弱，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有远月多头，2605合约参考支撑位11800-12000，参考压力位12500-13000区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12500点以下逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动。
鸡蛋期价冲高后减仓回落。农产品板块震荡回落调整，畜禽板块偏弱，多头信心仍然不足。本周鸡蛋现货价格整体呈现震荡上涨，淘汰鸡价格同步反弹，河北现货环比涨0.2元/斤左右，全国现货价格3.45元/斤左右，周环比涨0.22元/斤左右，基差出现季节性收敛。一月初农产品板块跟随商品止跌反弹，鸡蛋期现价格连续下跌后，养殖户淘鸡量有所上升，期现价格情绪回暖。鸡蛋当前消费逐步走出阶段性消费淡季，1月份消费边际有望继续改善。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比回落至2.85-2.95元/斤，四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时12月至1月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水扩大，激进投资者3000点以下短线做多03合约或逢低买入2604及2605合约，历史低价区间近月谨慎追空。2603合约参考支撑位2900-2950点，参考压力位3390-3420点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。
第一部分板块策略推荐
一、行情研判
二、商品套利
三、基差与期现策略
第二部分重点数据跟踪表
一、油脂油料
（一）日度数据
（二）周度数据
二、饲料
（一）日度数据
（二）周度数据
三、养殖
第三部分基本面跟踪图
一、养殖端（生猪、鸡蛋）
二、油脂油料
（一）棕榈油
（二）豆油
（三）花生
三、饲料端
（一）玉米
（二）玉米淀粉
（三）菜系
（四）豆粕
第四部分饲料养殖油脂期权情况
第五部分饲料养殖油脂仓单情况
重要事项
