白糖：广西产糖率大幅下降

【基本面跟踪】

• 价格同比价差：原糖价格（美分/磅）14.44，价差（元/吨）4631；主流现货价格（元/吨）52900，价差（元/吨）-46；期货主力价格（元/吨）52104，主流现货基差（元/吨）80-43。

【宏观及行业新闻】

• 国内市场：
  • 25/26榨季广西产糖率大幅下降至12.05%（-1.14pct），累计产糖403万吨（-79万吨）；CAOC预计国内产量1170万吨，消费1570万吨，进口500万吨。
  • 24/25榨季全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），销糖率93.9%（-2.6pct）；截至12月底累计进口177万吨（+31万吨）。
• 国际市场：
  • ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季短缺292万吨。
  • 巴西25/26榨季累计产糖4022万吨（+34万吨），MIX50.82%（+2.66pct）；印度累计产糖1589万吨（+283万吨），泰国累计产糖287万吨（-56万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：0（中性）。

【核心观点与结论】

• 广西产糖率显著下降，国内产量承压，但进口量增加；
• 全球供应过剩预期加剧，巴西和印度产量提升，泰国减产；
• 国内市场销糖率下降，进口补充库存，短期供需矛盾仍存，趋势中性。