系统性风险共振 油价大幅下挫

原油

• 行情复盘：2月2日，原油期货主力合约收跌7.02%至449.0元；WTI 3月合约收跌3.07美元至62.14美元/桶（跌幅4.71%），布伦特新换4月合约收跌3.02美元至66.3美元/桶（跌幅4.36%），SC2603收跌22.7元至450元/桶（跌幅4.8%）。
• 背景分析：伊朗与美国可能启动核谈判，美国总统特使威特科夫将于3日抵达以色列。特朗普表示伊朗正与华盛顿进行“严肃对话”。OPEC+维持3月原油产量不变（冻结2026年1-3月增产计划）。巴西2025年石油产量达创纪录377万桶/日，同比增长12.3%。Tengiz油田产量回升。
• 研究结论：油价因系统性风险共振大幅下挫，基本面多空因素交织，后续关注油价波动。

燃料油

• 行情复盘：上期所燃料油主力合约FU2603跌7.01%至2679元/吨，低硫燃料油主力合约LU2604跌5.92%至3128元/吨。
• 供需分析：供应端西方套利船货流入量高，低硫和高硫燃料油市场供应充足；需求端春节前船用燃料油加注活动有望提升。
• 研究结论：地缘局势和成本端扰动为主，实际供应情绪影响大，基本面多空交织，后续有压力，关注油价波动。

沥青

• 行情复盘：上期所沥青主力合约BU2603跌4.879%至3299元/吨。
• 供需分析：北方地区下游备货为主，炼厂低产，库存低位；南方部分套利需求尚可，但春节后终端及交通运输停滞，炼厂库存上升，社库压力加大。
• 研究结论：成本端原油扰动为主，裂解价差修复，基差走弱，炼厂或调整排产，关注油价波动和原料进口。