棕榈油期货：获利了结，建议观望

市场回顾与展望

2026年1月26日至2月2日，棕榈油期现市场呈现“先扬后调、高位震荡”态势。核心驱动因素包括马来西亚季节性减产兑现、出口回暖以及印尼出口税上调预期。周后期，宏观情绪降温及获利回吐导致价格回调，但整体强势格局未改。

盘面节奏：1月26日至29日，多头主导，价格三连涨；1月30日至2月2日高位震荡，9396元遇阻回落，资金偏多但谨慎。

供应端：马来西亚SPPOMA数据显示，1月1日至25日产量环比下降14.81%，季节性减产加速，劳工短缺制约收割效率，1月产量或创年内新低。

需求端：ITS/AmSpec数据显示，马来西亚1月1日至25日出口环比增长7.97%至9.97%，印度斋月备货及印尼出口税上调前提前采购推动出口持续改善。

展望：印尼计划3月起将出口专项税从10%提至12.5%至15%，预计将倒逼国际买家提前备货，提振短期需求预期。但短期盘面多头获利了结，价格迅速回落，建议观望为主，等待资金进入，价格重新启动。

关注因素：1.马来西亚棕榈油产量及出口数据；2.豆棕价差修复变化。

期现货市场回顾

• 盘面价格为当日大连商品交易所棕榈油主力合约11:00-11:30时盘面价格。
• 以上进口成本未含加工费，为对盘毛利；对盘利润=盘面价格-进口成本；远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率；进口成本=进口到岸价汇率关税*增值税+港杂。

供应情况分析

• 数据来源：钢联终端，宁证期货
• 图3：棕榈油预计到港量万吨
• 数据来源：钢联终端，宁证期货

需求情况分析

• 数据来源：钢联终端，宁证期货
• 数据来源：钢联终端，宁证期货

成本利润分析

• 数据来源：钢联终端，宁证期货

研究结论

短期建议观望为主，等待资金进入及价格重新启动。关注马来西亚棕榈油产量及出口数据以及豆棕价差变化。