热卷日报：减仓下跌

一、市场行情回顾
热卷期货主力合约周一减仓30859手，成交量529496手，放量下跌。日内最低3260元/吨，最高3298元/吨，收于3261元/吨，下跌41元，跌幅1.24%，跌破5日和30日均线。现货价格报3270元/吨，下跌20元。期现基差9元。

二、基本面数据

• 供应端：1月29日热卷周产量环比增3.8万吨至309.21万吨，钢厂春节前维持高生产节奏。
• 需求端：1月29日表观消费量环比增1.45万吨至311.41万吨，微增且同比较好。
• 库存端：1月22日总库存环比降2.22万吨至355.58万吨（社会库存降2.81万吨，钢厂库存增0.61万吨），库存压力边际缓解。
• 政策面：钢材出口许可证新规短期致供应增加、价格承压，长期推动产业升级；中央经济会议强调财政与货币政策支持，稳定房地产、扩大内需利好行业。

三、市场驱动因素

• 偏多：冬储需求预期、抢出口行情、政策托底（“十五五”规划、基建投资）、炉料铁矿偏强。
• 偏空：钢厂复产超预期、需求季节性走弱、制造业订单不足、库存累积压制。

四、短期观点总结
热卷期货短期受情绪影响反复震荡，上行受限于高库存和需求疲软，下行有成本端支撑。需重点跟踪：1）库存去化速度，累库超预期或致价格下探；2）政策项目与基建落地节奏，决定中期反弹空间。下方关注前期平台支撑。