玉米周报：节前上冲动力不足，盘面震荡回调

主要观点及策略概述

节前玉米期货上冲动力不足，盘面震荡回调。基差走强，现货价格小幅回调，盘面持仓高位回落。

期货及现货行情回顾

• 基差走强：期货价格相对现货价格表现强势。
• 现货市场：价格小幅回调。
• 盘面持仓：持仓量从高位回落。

玉米供需基本面数据-国内

• 国内供应：
  • 东北售粮进度同比偏快。
  • 南北发运利润倒挂，北港玉米下海量增加。
  • 12月进口谷物缩量，美玉米进口利润高位。
• 港口情况：南北港玉米库存低位。
• 饲料行业：
  • 11月饲料月度产量处于高位。
  • 自繁自养养殖利润回正，猪价下跌，出栏体重小幅下降。
  • 肉禽养殖微利，在产父母代存栏处于高位。
  • 蛋禽养殖利润修复，存栏去化。
• 深加工行业：
  • 深加工玉米消费季节性回落，深加工玉米库存增加。
  • 淀粉加工利润亏损，淀粉库存去化。
  • 淀粉需求：淀粉糖开机率高位。
  • 淀粉需求：造纸开机高位，造纸利润下滑。
  • 酒精开机下滑，加工利润回落。
• 小麦市场：小麦价格略涨，面粉需求疲弱。

玉米供需基本面数据-国外

• 1月报告：2025/26主要出口国玉米库消比上调。
• 美国玉米出口：出口销售表现良好。

研究结论

玉米期货节前上冲动力不足，主要受国内供应增加、港口库存低位、饲料行业利润回正等因素影响。国内需求端表现疲弱，深加工行业利润下滑，整体市场供需偏宽松。国外方面，美国玉米出口表现良好，但全球库存压力仍存。建议投资者关注国内供应和需求变化，以及国际市场动态。