菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕近期冲高回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。中国取消加拿大农产品出口限制短期内利空出尽，回归震荡。现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，中期仍维持区间震荡。中性。
- 基差：现货2470，基差183，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕国内总库存43.78万吨，周环比减少2.6%，同比减少12.79%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入。偏空。
- 预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期。加拿大油菜籽收割出口阶段，中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期。
- 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复。
- 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突进行中，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国内菜粕需求短期进入淡季。
- 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复。
市场聚焦
- 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。
- 主要风险点：国内水产养殖需求短期转淡、未来进口油菜籽到港增多。
菜粕交易策略
- 期货：短期回归区间震荡，单边RM2605短期2200至2400震荡，短线或观望。期货区间震荡操作为主。
- 期权策略：卖出虚值看跌期权。
国内菜粕基本面数据
- 菜籽到港情况：2月开始到港，进口成本低位回升。
- 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽入榨量维持开机小幅增多，油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位。
- 菜粕成交情况：菜粕期货探底回升，现货相对偏强，现货升水维持偏高位。
- 水产养殖情况：中国水产品和鱼类产量，贝类和虾蟹类产量，OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳。
豆菜粕现货价差
- 豆菜粕现货价差缩窄，2605合约豆菜粕价差高位回落。
技术面分析
- 菜粕：受加总理访华中加贸易关系改善利空出尽回归震荡，短期探底回升，关注进口加拿大油菜籽数量。
- KDJ指标高位震荡回落，短期盘面进入技术性震荡整理阶段，指标处于中高位限制继续回升空间。
- MACD低位回升，短期技术性反弹，绿色能量转红。
- 指标看菜粕短期弱势震荡，中期震荡偏强，主要受政策变动和短期豆粕走势带动盘面，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。
菜粕基本面分析
- 菜粕短期震荡回升，中加贸易关系改善，进口油菜籽到港量2月开始增多，水产需求尚处淡季，菜粕现货价格偏强运行支撑盘面。月供需基本面菜粕维持供需两淡格局，加上豆粕走势带动菜粕2605合约短期维持震荡，中期或进入震荡偏强格局。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
