美糖本周震荡下跌，主要因现货供应短期强劲，印度预计2025-26榨季糖产量将增长13%至2,960万吨（不包括用于生产乙醇的糖），净糖产量超2024-25榨季的2,620万吨。郑糖2605月合约本周震荡走高，原因有二：1、企业节前备货力度增强，现货报价持续上调；2、美伊争端加剧原油价格上升提振市场做多情绪。但需注意企业节前备货行为将进入尾端，现货需求力度或会逐渐减弱，对期价形成压力。
后市建议关注三点：1、美糖与原油价格走向；2、印度与泰国的压榨进程与糖产量情况，巴西产区的甘蔗种植状况；3、国内现货价格走向。
本周消息面要点：
1、AISTA：印度2025-26年度糖产量料增加13%至2,960万吨，出口量仍将低于80万吨配额，用于生产乙醇的糖量低于上一榨季的340万吨。
2、全球供应预期过剩，2025/26年度全球糖产量料达到1.893亿吨，较2024/25年度的1.8097亿吨增长，主要受印度、巴西、中国和泰国产量复苏推动。
3、泰国2025/26年度甘蔗产量料维持在9,300万吨，收获天气有利。
4、巴西1月前四周出口糖1,737,684.34吨，日均出口量较上年同期增加16%。
免责声明：本报告分析师取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度独立、客观地出具报告，清晰反映研究观点，不因具体推荐意见或观点直接或间接收到补偿。报告仅供国新国证期货有限责任公司客户使用，不构成买卖价，客户应独立评估并考虑自身投资目的、财务状况和需求，必要时咨询投资顾问。国新国证期货有限责任公司对信息准确性和完整性不作保证，不承担投资者责任。
