棉花周报：关注低吸的机会

周度评估及策略推荐

• 行业信息：巴西2025/26年度棉花种植率加速，纺纱厂开机率微降，库存减少；USDA下调全球产量预测但上调中国产量，全球库存消费比下降；美国棉花出口放缓，中国12月进口量同比增加；中国2025年累计进口棉花同比大幅减少。
• 观点及策略：中长期看，种植面积调减和宏观预期向好支撑棉价上涨空间，建议关注春节前低吸机会。

基本面评估

• 全球供需：全球产量预估稳定，消费量增长，库存消费比下降，美国产量和出口预估下调，巴西产量预估持平，印度产量下调，中国产量上调。
• 中国供需：中国产量稳定，消费量增长，进口量同比减少，库存下降，纺纱利润改善。
• 价差与利润：内外棉价差收窄，进口利润改善，产销区价差扩大，纺纱利润提升。

国内市场情况

• 市场数据：棉花质量公证中心数据、海关数据、纺纱厂开机率、纱厂原料和成品库存均显示市场活跃度提升。

国际市场情况

• 美国市场：产量和种植面积下降，供需缺口收窄，库消比下降，出口放缓。
• 巴西市场：产量和种植面积稳定，供需缺口扩大，库消比下降。
• 印度市场：产量下调，供需缺口扩大，库消比下降。

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