华创证券宏观快评：十五五扩内需部署
核心观点
- 国家发改委郑栅洁主任在人民日报发表署名文章，阐述“十五五”时期扩大内需的思路，强调扩大内需的战略基点。
- 文章分为两大方面：大力提振居民消费和积极扩大有效投资。
大力提振居民消费
- 现状：我国居民消费率与发达国家相比仍有10-30个百分点的差距，服务消费占比偏低。
- 短期措施：
- 增加和优化供给，优化环境、创新场景、减少限制。
- 扩大优质消费品和服务供给，取消消费领域不合理或“一刀切”限制措施。
- 针对带薪休假“有假难休”问题，完善落实机制。
- 中长期措施：
- 切实增强居民消费能力，着力提高居民消费率。
- 稳就业促增收，提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。
- 努力实现居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步。
积极扩大有效投资
- 基础设施定调：推动基础设施投资在总体保持适度超前但不过度超前基础上持续增长。
- 具体投向：
- 城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域实施一批重大标志性工程。
- 加大对消费相关领域投资力度，在养老托育健康等服务消费、文旅等消费配套基础设施领域实施一批重点项目。
- 支持措施：
- 深化投融资体制改革，用好新型政策性金融工具。
- 完善交通、能源等领域价格形成机制，持续加强投资项目服务和要素保障，提高投资回报。
近一周其他值得关注的政策
- 外交：总书记同美国总统特朗普通电话。
- 消费：工信部等联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。
- 产业：
- 中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。
- 工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，提出依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。
- 国家航天局已设立商业航天司。
风险提示
近一周党中央及国务院高层重要行程
- 中共中央政治局会议：审议《关于二十届中央巡视省（自治区、直辖市）情况的综合报告》，强调持之以恒推进全面从严治党。
- 国务院常务会议：听取推动高质量发展综合督查情况汇报，部署推进基本医疗保险省级统筹工作。
近一周主要政策及发布会情况
- 工信部等联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》：提出到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。
- 国家发展改革委举行11月份新闻发布会：介绍“两重”建设进展情况，包括超长期特别国债支持项目。
- 郑栅洁人民日报撰文《坚持扩大内需这个战略基点》：阐述扩大内需的战略意义，提出大力提振居民消费和积极扩大有效投资的措施。
研究结论
- “十五五”时期扩大内需战略的核心是大力提振居民消费和积极扩大有效投资。
- 短期重点在于优化消费环境、增加供给、减少限制，中长期重点在于提高居民收入和消费能力。
- 政策措施包括深化投融资体制改革、完善价格形成机制、实施重大标志性工程等。
- 未来需关注消费热点培育和产业治理，推动消费和投资协同增长。
