近期香港本地股和内房股出现轮番修复,其中香港本地龙头如新鸿基创历史新高,内房股也明显反弹。我们认为主要受以下因素驱动:
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核心城市二手房市场边际改善
- 2026年第二、三周,重点10城二手房带看量达18万组以上,较12月平均增长8%,同比增18%-52%;
- 中介成交数量周均8000套,较12月平均增长17%,同比增21%-53%;
- 一线城市房价前三周环比持平,较12月下跌明显改善;
- 22城二手房备案面积同比-2%(上半月-19%)。
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政策呵护提振信心
- 多家房企表示已不被要求每月上报“三条红线”指标;
- 市场关注更多政策边际变化。
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万科债务风险缓释
- 三笔合计68亿元债券展期获通过,并加入本金提前兑付等安排;
- 深铁集团提供23.6亿元专项借款支持偿债,暂时摆脱债务压力。
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南向资金加速流入
- Wind香港房地产Ⅱ指数单日净买入5亿元(行业第3),单周22亿元(仅次于硬件设备、石油石化);
- 头部开发商港股通持股数上涨,贝壳、华润置地等分别增4.7%-6.0%。
研究结论:
- 香港本地股修复主要源于市场复苏(量价齐升),具备基本面支撑;
- 内房股更多是资金和风格驱动,低估值与预期边际改善吸引资金,但需关注春节后成交量持续性及政策空间。