华泰地产港股地产股大涨背后近期香港本地股和内房股轮番修复以

近期香港本地股和内房股出现轮番修复，其中香港本地龙头如新鸿基创历史新高，内房股也明显反弹。我们认为主要受以下因素驱动：

1. 核心城市二手房市场边际改善

   • 2026年第二、三周，重点10城二手房带看量达18万组以上，较12月平均增长8%，同比增18%-52%；
   • 中介成交数量周均8000套，较12月平均增长17%，同比增21%-53%；
   • 一线城市房价前三周环比持平，较12月下跌明显改善；
   • 22城二手房备案面积同比-2%（上半月-19%）。

2. 政策呵护提振信心

   • 多家房企表示已不被要求每月上报“三条红线”指标；
   • 市场关注更多政策边际变化。

3. 万科债务风险缓释

   • 三笔合计68亿元债券展期获通过，并加入本金提前兑付等安排；
   • 深铁集团提供23.6亿元专项借款支持偿债，暂时摆脱债务压力。

4. 南向资金加速流入

   • Wind香港房地产Ⅱ指数单日净买入5亿元（行业第3），单周22亿元（仅次于硬件设备、石油石化）；
   • 头部开发商港股通持股数上涨，贝壳、华润置地等分别增4.7%-6.0%。

研究结论：

• 香港本地股修复主要源于市场复苏（量价齐升），具备基本面支撑；
• 内房股更多是资金和风格驱动，低估值与预期边际改善吸引资金，但需关注春节后成交量持续性及政策空间。