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精智达FTCP产品睥睨群雄维持590亿市值空间HB

2026-01-28 未知机构坚守此念

精智达在CP（测试机）、FT（最终测试）、老化测试、探针卡等全品类产品上实现突破，成功拿下HBM CP订单。2025年相关业务收入13亿元，其中FT高速产品和HBM CP占比20%，若叠加FT低速产品，FT与CP类产品合计占比超40%。2026年新签订单目标至少翻倍至32亿元，较2025年的16亿元。全年毛利率维持在45%～50%，下半年订单毛利率超50%，主要因FT与CP类产品占比提升。GPU测试机将在2026年取得重大进展，预计6月推出Demo样机，并与寒武纪达成战略合作。公司计划调配部分产能满足长江存储、福建地区客户、H客户等需求，实现客户破圈。市值空间测算基于2026年新签订单35亿元，对应净利润8.75亿元，给予40倍市盈率，对应350亿市值。GPU测试机市场规模约80亿元，预计精智达占30%市场份额，对应6亿元净利润，按40倍市盈率计算，对应240亿市值。

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