观点引子：华人圈在AI领域的反应通常比美国人更快。
核心观点：全面看好北美云厂商、基础软件及应用软件板块，同时继续看好缺电、存储领域的投资机会。
市场关键变化：
- AI与传统负载双超预期：CPU工作负载（包括ETL、RAG、虚拟机）与智能代理（agentic）工作负载加速增长。北美AI集群陆续上线（如AWS Rainer、Azure GB Fairwater Atlanta、GCP），预计未来两周北美云厂商（Azure、AWS、GCP）财报中的AI负载与传统工作负载均有望大幅超预期。
- 北美软件叙事反转逻辑：
- 1月北美软件板块下跌15%-30%，核心源于“Cowork/Claude Code替代传统软件”的市场叙事。
- 实际情况与叙事相反：北美应用软件在12月与1月期间，在市场推广（GTM）、客户获取、智能代理方案追加销售（agentic方案upsale）等方面均实现加速。
- 本周北美大型银行IT部门预算调研显示，未看到任何传统软件削减计划，Cowork仅用于新工作开发，而非替代现有软件。
- Anthropic员工透露，公司规模扩大后已开始采购企业级传统软件（如Workday等），直接证伪“Claude Code生成企业级软件替代SaaS现有产品”的市场假设。
长期趋势：Now、CRM等公司的智能代理（Agent）相关收入已接近构成第二增长曲线，“AI导致软件行业受损”的叙事将逐步消散。
