芯原股份发布2025年业绩预告，预计全年营收31.53亿元，同比增长35.8%，归母净利润亏损收窄至4.49亿元，扣非亏损收窄至6.27亿元。Q4预计营收8.98亿元，同比增长33.6%，但环比下降29.9%，归母净利润亏损收窄1.02亿元，扣非亏损收窄0.31亿元。
核心业务表现：
- 一站式芯片定制业务：带动全年营收稳健增长，预计全年芯片设计业务收入8.77亿元（同比增长21%），量产业务收入14.90亿元（同比增长74%），知识产权授权使用费收入6.72亿元（同比增长6%），特许权使用费收入1.11亿元（同比增长8%）。
- AI算力催化：Q4新签订单27.11亿元，同比增长151%，环比增长70.2%，单季新签订单屡创历史新高，全年新签订单59.60亿元，AI算力占比超73%，数据处理占比超50%。截至2025年末在手订单50.75亿元，量产业务订单超30亿元，预计一年内转化率约80%。
关键数据：
- 2025年全年营收：31.53亿元（同比增长35.8%）
- 2025年全年归母净利润：-4.49亿元（亏损收窄1.52亿元）
- 2025年全年扣非归母净利润：-6.27亿元（亏损收窄0.16亿元）
- 2025年Q4营收：8.98亿元（同比增长33.6%）
- 2025年Q4归母净利润：-1.02亿元（亏损同比收窄1.03亿元、环比扩大0.75亿元）
- 2025年Q4扣非归母净利润：-1.90亿元（亏损同比收窄0.31亿元、环比扩大1.11亿元）
- 2025年Q4新签订单：27.11亿元（同比增长151%）
- 2025年末在手订单：50.75亿元
研究结论：
公司业绩爆发主要得益于一站式芯片定制业务的稳健增长和AI算力业务的强劲催化，Q4新签订单再创新高，在手订单持续保持高位，为业绩高增提供保证。公司前瞻卡位国产ASIC产业趋势，国产互联网需求高，空间大。
风险提示：
行业景气不及预期；新品渗透迭代不及预期。
