国泰海通医药强生制药JNJ2025年业绩梳理强生制药202

2025年业绩达成目标，2026年增长预期更强劲

• 2025年收入942亿美元，同比增长6%，超出3Q25上调后全年指引5.7%；净利润268亿美元，调整后EPS 10.79美元，同比增长8.1%，EPS达3Q25指引下限。
• 公司给出2026年收入增长6.2%的目标，以实现1000亿美元营收；现金流强劲，将用于回购、分红和BD收并购。2025年自由现金流197亿美元，现金资产200亿美元，债务480亿美元；2026年计划提升现金流至210亿美元。

核心业务板块表现

• 制药板块：收入604亿美元，同比增长6%；尽管乌斯奴单抗下滑41%至61亿美元，但13个品牌实现双位数增长。
• 肿瘤板块：收入254亿美元，同比增长22%；专注MM、肺癌、前列腺癌和膀胱尿路癌，核心产品BCMA CAR-T（CARVKTI）收入18.9亿美元，同比增长96%；EGFR*CMET双抗及拉泽替尼组合收入7.34亿美元；药械结合的INLEXZO TAR200获批，预计2026年4月获美国J CODE，BCG初治人群III期结果将读出。
• 自免板块：收入157亿美元，同比下降12%；IL23p19单抗TREMFYA收入52亿美元，同比增长41%，成为美国增长最快的IL23药物；口服IL23环肽JNJ2113预计2026年上市；TNFα+IL23单抗联用疗法预计2026年读出UC、CD和PSA的I/II期结果。
• 神经板块：收入78亿美元，同比增长10%；SPRAVATO艾斯氯胺酮鼻喷雾剂收入17亿美元，同比增长57%；CAPLYTA（收购ITCI）获批MDD适应症，2025年收入7亿美元，预计2026年双相情感障碍III期结果读出，峰值超50亿美元。

2026年其他催化剂

• GPRC5DCD3双抗TALVEY（CD38 naive MM III期）、BCMACD3双抗teclistamab（CD38经治MM III期）、FCRN单抗nipocalimab（SLE I/II期）、menin抑制剂bleximenib（AML I/II期）等关键数据将读出。