宏观经济周报2026年第五周

一、中国宏观

• 高频数据显示，ICHI综合景气指数本周小幅回落，结束此前连续扩张态势，但仍处于接近100的稳定区间，显示经济进入动能整固阶段。

• 结构分化：消费景气指数回落至收缩区间，反映节后消费边际降温；投资景气指数同步回落，企业投资进入观望与消化阶段；出口景气指数仍位于收缩区间，但边际波动有限；生产景气指数小幅回升至扩张区间，显示工业生产活动开始恢复常态运行。

• 结论：ICHI综合景气指数虽小幅回落，但整体走势仍然稳健，更多反映年初经济动能的阶段性调整，经济运行仍具韧性。

• 2025年中国GDP总值达约140.19万亿元人民币，同比增长5.0%。

• 结构性亮点：装备制造业和高技术制造业增加值分别同比增长9.2%和9.4%；创新实力稳步提升，绿色转型有序推进；对外开放不断扩大，制度型开放持续深化。

• 宏观政策：面对外部挑战，宏观经济政策表现出良好的前瞻性与协调性。

• 信心预期：企业经营预期稳步改善，居民服务消费和新型消费活跃度提升。

二、全球宏观

• 美国11月PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%；核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%。
• 美国三季度实际GDP年化季环比终值为4.4%，反映消费支出、出口、政府支出和投资的增长。

三、市场聚焦

• 日本12月出口同比增长5.1%，但增速不及市场预期，对美出口同比下降约11.1%，主要集中在汽车及电子设备等关键品类。
• 欧央行12月会议纪要显示，维持利率不变，认为当前的货币政策在支持经济增长和控制通胀之间取得了平衡，未来仍将保持政策的高度灵活性。