原油周报：三大机构平衡表过剩预期未改，短期伊朗局势紧张

三大机构平衡表依然预测2026年原油供应过剩200至300万桶/日，但过剩主要体现在制裁油端，合规油累库力度待观察。短期中东局势紧张，美国持续在中东布兵，对伊朗的打击可能波及周边产油国及霍尔木兹海峡，油价对伊朗局势敏感度远高于委内瑞拉。

需求方面，EIA预测2026年全球需求增长114万桶/日，较上月下修10万桶/日；OPEC预计同比增长138万桶/日，认为需求预测偏高估；IEA预计增长93万桶/日，较上月上修7万桶/日。需求增长主要来自发展中国家。

非OPEC供应方面，EIA预计2026年同比增加119万桶/日（含NGLs），OPEC预计增加63万桶/日，IEA预计增加121万桶/日。美国供应增长是主要贡献。

OPEC产量方面，EIA口径12月OPEC产量环比增加12万桶/日至2880万桶/日，同比增加162万桶/日；OPEC口径为2856万桶/日，同比增加187万桶/日；IEA口径为2882万桶/日，同比增加137万桶/日。

Call on OPEC方面，EIA预计2026年供需差为过剩280万桶/日，Call on OPEC为2510万桶/日；OPEC预测全年CODC为4294万桶/日；IEA预测COO为2578万桶/日。

策略建议：油价短期区间震荡，中期空头配置。风险方面，下行风险包括俄乌和谈达成协议、宏观黑天鹅事件；上行风险包括制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供。