周度评估及策略推荐
- 成本端：12月国内进口锡精矿实物量17637吨，折金属5191.6吨，环比增长13.3%，同比增长40.2%。主要进口国中，非洲地区减少11.1%，缅甸增长14.3%，澳大利亚增长91.5%，南美地区增长118.5%。
- 供给端：云南地区冶炼厂开工率88%，与上周持平，但受原料供应偏紧制约，提升空间有限。江西地区受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平。整体来看，原料约束下冶炼厂开工以高位持稳为主。
- 需求端：下游消费电子处于传统淡季，终端订单偏弱；但新能源汽车、AI服务器等新兴领域需求对锡焊料形成支撑。锡焊料企业开工率稳定，下游焊料及电子企业延续低库存策略，现货采购以刚需为主。
- 库存：截止2026年1月23日全国主要市场锡锭社会库存11001吨，较上周五增加365吨。
- 小结：本周国内锡价环比上涨6.0%，主要原因是供给紧缺背景下下游逢低补库，叠加期货盘面投机资金增仓拉升价格。云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西地区精锡产量偏低。短期供给难再显著抬升。下游消费电子订单偏弱，但新兴领域需求对锡焊料形成支撑。尽管锡价高位抑制下游采购意愿，但库存普遍处于低位，对锡价接受度逐步提升，本周锡价下跌后刚需补库需求集中释放。综上，短期锡价难有下跌，预计仍以高位宽幅震荡为主。
期现市场
- 沪锡主连基差：呈现波动趋势，近期有所扩大。
- LME锡升贴水：维持稳定，无明显变化。
成本端
- 锡矿产量：国内锡矿产量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 锡矿进口量：2021年至今呈波动上升趋势。
- 锡精矿价格：价格波动较大，近期有所上涨。
- 锡精矿加工费：云南和广西地区加工费波动较大，近期有所上涨。
供给端
- 精炼锡产量：国内精炼锡产量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 再生锡产量：再生锡产量波动较大，2021年至今呈上升趋势。
- 云南地区锡产量及开工率：云南地区锡产量波动较大，开工率维持高位。
- 江西地区锡产量及开工率：江西地区锡产量偏低，开工率维持低位。
- 精炼锡出口利润：出口利润波动较大，近期有所下降。
- 精炼锡进口利润：进口利润波动较大，近期有所下降。
- 国内精炼锡进口量：进口量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 印尼精炼锡进出口：印尼锡锭出口数量波动较大，进口数量波动较大，净进口量波动较大。
需求端
- 中国半导体销售额：中国半导体销售额同比增速小幅回升，全球半导体销售额维持高增长。
- 国内电脑产量：电脑产量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 国内智能手机产量：智能手机产量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 家用洗衣机产量：家用洗衣机产量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 空调产量：空调产量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 家用电冰箱产量：家用电冰箱产量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 家用彩电产量：家用彩电产量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 中国光伏电池产量：中国光伏电池产量波动较大，2021年至今呈上升趋势。
- 中国光伏装机累计：中国光伏装机累计值波动较大，2021年至今呈上升趋势。
- 国内重点企业镀锡板带产量：镀锡板带产量波动较大，2021年至今呈上升趋势。
- 国内PVC月度产量：PVC产量波动较大，2021年至今呈上升趋势。
- 下游焊料企业开工率：焊料企业开工率波动较大，2021年至今呈下降趋势。
- 国内锡表观消费量：锡表观消费量波动较大，2021年至今呈下降趋势。
供需平衡
- 中国社会库存：社会库存波动较大，近期有所上升。
- LME库存：LME库存波动较大，近期有所下降。
