2017年1-6月消费数据简评：零售消费平稳增长 互联网零售消费前景好

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES 执业证书编号： tansong@dxzq.net.cn010-66554042/18600862481 tang_lm@dxzq.net.cn010-66554033 chen_qq@dxzq.net.cn 010-66555181/18601255284 2017年6月份，社会消费品零售总额29808亿元，同比名义增长11.0%（扣除价格因素实际增长10.0%）；2017年5月份，社会消费品零售总额29459亿元，同比名义增长10.7%（扣除价格因素实际增长9.5%）。2017年1-6月份，社会消费品零售总额172369亿元，同比增长10.4%；2017年1-5月份，社会消费品零售总额142561亿元，同比增长10.3%。按经营单位所在地分，6月份，城镇消费品零售额25545亿元，同比增长10.7%，5月份城镇消费品零售额25360亿元，同比增长10.4%；6月份，乡村消费品零售额4263亿元，增长12.9%，5月份乡村消费品零售额4099亿元，增长12.7%。消费领域的活力有望进一步激发，城乡消费品零售额平稳增长，通讯器材领域消费增速或进一步提升，我国网上零售额增速仍有提升空间。消费领域的活力有望进一步激发2017年6月份，社会消费品零售总额29808亿元，同比名义增长11.0%（扣除价格因素实际增长10.0%）；2017年5月份，社会消费品零售总额29459亿元，同比名义增长10.7%（扣除价格因素实际增长9.5%）。2017年1-6月份，社会消费品零售总额172369亿元，同比增长10.4%；2017年1-5月份，社会消费品零售总额142561亿元，同比增长10.3%。2017年1-6月份，我国社会消费品零售总额极增速保持着平稳的增长态势。我国消费数据的向好，一方面受益于稳中向好的经济环境，一方面受益于居民不断提高的边际消费倾向。预期随着我国经济和社会发展的进一步完善，我国居民的消费需求将不断被释放，消费领域的活力有望进一步被激发。城乡消费品零售额平稳增长按经营单位所在地分，6月份，城镇消费品零售额25545亿元，同比增长10.7%，5月份城镇消费品零售额25360亿元，同比增长10.4%；6月份，乡村消费品零售额4263亿元，增长12.9%，5月份乡村消费品零售额4099亿元，增长12.7%。1-6月份，城镇消费品零售额147786亿元，同比增长10.1%，1-5月份，城镇消费品零售额122241亿元，同比增长10%；1-6月份，乡村消费品零售额24583亿元，增长12.3%，1-5月份，乡村消费品零售额20320亿元，增长12.2%。与5月相比，6月城镇和乡村消费品零售额平稳增长，乡村消费新零售额增速仍高于城镇消费品零售额增速，但乡村消费品零售额规模与城镇消费品零售额规模仍有较大差距。预期城乡消费品零售额规模与增速仍会保持现有态势。 零售消费平稳增长互联网零售消费前景好敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES通讯器材领域消费增速或进一步提升17年6月，我国通讯器材零售总额427亿元，同比增长18.5%。17年5月，我国通讯器材零售总额318亿元，同比增长1.9%。6月我国通讯器材零售总额同比增速显著，通讯器材属于易损耗性消费品，且技术更新换代频率较高，因此通讯器材零售总额在某一时段波动较大，然后保持一段消费稳定时期。鉴于通讯领域器材技术不断升级，且居民对于新型、便捷、多样化的通讯需求日益提升，预期通讯器材的使用周期会进一步缩短，而这对于我国通讯器材的消费有较好的带动作用。通讯领域行业的消费增速有望成为我国消费领域增速的前列。 我国网上零售额增速仍有提升空间2017年1-6月份，全国网上零售额31073亿元，同比增长33.4%。其中，实物商品网上零售额23747亿元，增长28.6%，占社会消费品零售总额的比重为13.8%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长25.1%、20.8%和31.8%。17年1-6月份，我国网上零售额各项指标均与1-5月份有所提升，近年来我国互联网+消费方式兴起，移动支付端的快捷极大地降低了网上消费的时间成本和交易成本，网上零售消费也在逐步取代实体消费，在北上广深等一线城市网上消费较为普遍，但是在中西部等小型城市，网上消费尚未完全普及。因此我国网上零售额及增速仍有较大增长空间。 预期随着我国经济和社会发展的进一步完善，我国居民的消费需求将不断被释放，消费领域的活力有望进一步被激发；6月城镇和乡村消费品零售额平稳增长，乡村消费新零售额增速仍高于城镇消费品零售额增速，但乡村消费品零售额规模与城镇消费品零售额规模仍有较大差距。预期城乡消费品零售额规模与增速仍会保持现有态势；。鉴于通讯领域器材技术不断升级，且居民对于新型、便捷、多样化的通讯需求日益提升，预期通讯器材的使用周期会进一步缩短，这对于我国通讯器材的消费有较好的带动作用；近年来我国互联网+消费方式兴起，移动支付端的快捷极大地降低了网上消费的时间成本和交易成本，网上零售消费也在逐步取代实体消费。 零售消费平稳增长互联网零售消费前景好敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES分析师简介 分析师：谭淞 经济学博士，宏观经济分析师，金融40人论坛项目研究员，9年证券从业经验。 联系人简介 联系人：汤黎明 经济学博士，宏观经济研究员。2007—2015年在经济类核心期刊发表论文15余篇。曾多次参与财政部、发改委、国务院发展研究中心等部委机关的宏观经济研究课题。财政部办公厅研究处一年全职实习经验，中信银行三年金融行业从业经验，曾撰写教育、科研、文化、社保等10余个板块的行业营销指引。2016年加入东兴证券研究所，从事宏观经济研究。 联系人：陈巧巧 会计学硕士研究生，清华大学经管学院金融学学士，毕马威华振会计师事务所6年审计工作经验，曾负责多家上市公司审计咨询工作，精通财务分析，善长结合公司行业财务状况及宏观经济形势进行分析判断，目前从事财务培训及信用债研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 零售消费平稳增长互联网零售消费前景好敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。公司投资评级（以沪深指数为基准指数）：以报告日后的个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率％～％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于％～％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率％以上。行业投资评级（以沪深指数为基准指数）：以报告日后的个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于％～％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率％以上。