燃料油日报：汽柴油对低硫燃料油价差出现回落

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.89%，报2592元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.65%，报3125元/吨。
• 伊朗石油供应暂未受实质影响，但紧张局势未完全缓解，短期油价可能受消息面扰动，对FU、LU方向指引不明朗。
• 燃料油基本面多空因素交织，短期受美湾裂解价差大跌拖累，但3月份国内沥青炼厂需求或增长，对市场形成支撑。
• 低硫燃料油整体矛盾与驱动有限，阿祖尔和Dangote炼厂装置状态变化导致科威特与尼日利亚发货量回升，尤其是科威特1月份发货量较高，带来局部压力。海外RFCC装置复产后，汽柴油对低硫燃料油价差从高位回落，反映组分分流，但若汽柴油溢价持续收窄则对低硫燃料油支撑减弱。
• 当前燃料油市场呈现东强西弱格局，东西价差走阔带动套利窗口打开，导致套利船货量回升，对亚太及国内市场有潜在压制。

策略：

• 高硫燃料油：短期中性，关注伊朗局势；中期偏空。
• 低硫燃料油：短期中性；中期偏空。
• 跨品种：无。
• 跨期：无。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 图表1至18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

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本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。