国金机械农机数据更新12月出口增速加快出口海关总署

出口数据

• 2025年12月出口销量同比增长37.4%，金额同比增长45.3%。
• 其中大中拖销量同比增长46.1%，金额同比增长47.7%。
• 2025全年出口销量同比增长32.5%，金额同比增长30.4%。
• 其中大中拖销量同比增长39.3%，金额同比增长30.9%。

产量数据

• 2025年12月大/中/小拖产量分别为0.9/2.3/1.0万台，同比增长23.1%/-3.1%/-16.7%。
• 12月大拖占比21.3%，同比提升3.9个百分点。
• 2025全年大/中/小拖产量分别为11.5/22.9/12.1万台，同比增长1.4%/-6.0%/-15.4%。
• 全年大拖占比24.8%，同比提升2.0个百分点。

点评

• 12月出口增速进一步加快，显示内需企稳改善。

研究结论

• 继续重点推荐一拖股份（A+H），看好“农机出海+产品升级+回购催化+内需企稳”。
• 盈利预测：2025/2026/2027年预计实现归母净利润8.9/10.4/12.0亿元，同比-3.6%/+17.2%/+15.7%。
• 对应当前H股PE为10/8/7倍，A股PE为18/16/14倍。