黑金聚焦：下游首轮提涨搁置，如何看待焦煤跌势

受西北钢厂生产事故影响，焦炭提涨搁置，导致炼焦煤市场由探涨转为弱势。关键因素及趋势分析如下：

1. 铁水产量或阶段性不及预期
   西北钢厂事故及季节性检修导致全国铁水产量1-2月持续较低，同比去年弱化。虽缓解钢材库存压力，但降低煤焦刚需采购，影响持续。

2. 炼焦利润不佳，补库诉求弱化
   炼焦利润快速回落，受前期煤价上涨及提涨搁置双重影响。板材亏损、建材利润尚可，焦化厂元旦后补库幅度有限，冬储空间受挤压，进一步补库诉求走弱。

3. 供应端高位输出

   • 国产煤矿：元旦后产量快速回升，安全检查趋严但无事故，春节前订单已满，供应小幅上移，同比仍降但环比增量明显。
   • 进口蒙煤：通关量持续高位（1200-1400车/日），西北钢厂依赖进口，蒙煤报价1000元/吨出头仍下探。

总结：
铁水减产及利润恶化导致焦化厂减产，补库需求减弱；供应端国产煤回升、蒙煤高位输出，前期补库驱动的煤价反弹转为弱势。春节前炼焦煤市场以弱势为主，但冬储阶段跌幅有限。当前2605焦煤期货1100元/吨，较蒙5原煤仓单贴水近百元，大幅追空需谨慎，需结合铁水减量及钢价表现验证阶段性支撑。