澜起科技688008内存互连芯片迎景气周期Retimer与CXL未来可期

内存互连芯片市场正进入D5代加速渗透阶段，AI算力需求增长推动需求量与价值量双维度提升。澜起科技作为内存互连芯片龙头，全面布局高性能“运力”芯片，PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD芯片均已实现规模出货。

全球AI服务器出货量预计从2025年的250万台增长至2030年的650万台，CAGR为21.2%。D5代产品迭代周期缩短至12-18个月，新子代产品售价更高，对毛利率产生积极影响。澜起科技2024年全球市场份额达36.8%，领先于Rambus和IDT。

PCIe/CXL互连芯片方面，Retimer市场规模预计从2022年的0.67亿美元增长至2030年的19亿美元。澜起科技在该领域市场份额排第二，达10.9%，仅次于Aster Labs（86%）。澜起科技CXL 3.1内存扩展控制器（MXC）芯片预计市占率达92%，代际领先Alpha Wave至少6个月。

Agentic AI发展将推动CPU/GPU比例提升，为互连芯片带来新增量需求。盈利预测显示，2025-2027年澜起科技营收预计分别为58.45/74.35/99.68亿元，同比+61%/+27%/+34%；归母净利润预计分别为22.91/31.70/43.65亿元，同比+62%/+38%/+38%。给予“买入”评级。