- 核心观点：龙佰集团凭借其全球领先的钛白粉产能和成本优势，在行业周期底部迎来景气修复机遇，具备显著的上涨弹性。
- 近期动态：龙佰集团连续两次发布调价函（11月、12月），国内价格累计上调1200元/吨，反映市场供需改善。
- 行业背景：
- 全球钛白粉处于周期底部，国内中小企业亏损严重（现金流以下）。
- 国内钛白粉40%以上出口，与海外房地产景气关联度高；美联储降息预期强化海外地产需求，印度取消反倾销税，贸易摩擦缓和，叠加反内卷预期，推动行业盈利底部回暖。
- 海外竞争格局：
- 泛能拓（全球产能约5%）陆续进入破产程序（英国、德国、亚洲工厂停产/挂牌出售），利好国内钛白粉出口。
- 公司优势与弹性：
- 龙佰全球产能151万吨（全球第一），钛白粉价格每涨1000元/吨，年化利润增厚10亿元以上。
- 2026年攀枝花矿项目（钛矿/铁矿产能翻倍）有望建成，成为核心增长点，推动底部利润提升至40亿元以上。
- 研究结论：
- 龙佰底部利润坚实，钛白粉涨价弹性大，未来1-2年利润预计50-60亿元，目标市值看翻倍以上。
