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2025年经济增长数据解读：2025年经济运行总体平稳

2026-01-21 郝大明国新证券李艺华🌸

2025年GDP增长5.0%，首次突破140万亿元，但季度同比增速前高后低，四季度回落。第一产业增加值增长3.9%，第二产业增长4.5%，第三产业增长5.4%。四季度GDP环比增长1.2%，同比增长4.5%，连续三个季度回落；固定资产投资同比下降3.8%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2%；社会消费品零售总额增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额增长4.4%。12月工业增加值同比增长5.2%，制造业增加值增长5.7%，高技术制造业增加值增长11.0%，汽车、电子设备制造业增长显著，但酒、饮料制造业下降。固定资产投资下降3.8%，房地产开发投资下降17.2%，新建商品房销售面积和销售额分别下降8.7%和12.6%。社会消费品零售总额增长3.7%，餐饮消费增长3.2%。预计2026年经济高质量发展，投资恢复增长，GDP增长4.8%左右，四个季度逐季提高，实现V型反转。投资建议关注高技术产品、固定资产投资恢复，风险提示欧美经济衰退、地缘政治恶化。

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