Q4增长提速，内生外延有望持续贡献增量

华测检测发布 2025 年业绩预告，预计归母净利润同比增长 10-11%，单 Q4 增长提速，预计同比增长 15-20%，主要依靠内生业务贡献。公司通过 123 战略深化、品质服务升维、技术创新加码、精益管理深化、数智化转型等多维举措筑牢核心竞争优势，驱动营收与利润端实现双提速增长。经营性回款成效显著，经营质量优异，全年维度经营性净现金流实现快速增长。公司重点布局新能源汽车检测、芯片半导体测试、航空航天及低空经济、机器人检测等新质生产力赛道，打开增长空间。外延并购有望持续贡献增量，南非 SafetySA、希腊 Emicert、Openview、法国 MIDAC 实验室等标的已于 2025 年四季度完成交割并正式并表。预计公司 2025-2027 年营收分别为 65.51、72.81、79.73 亿元，同比增速分别为 7.67%、11.14%、9.5%；归母净利润分别为 10.17、11.57、13 亿元，同比增速分别为 10.37%、13.78%、12.43%。公司 2025-2027 年业绩对应 PE 估值分别为 27.16、23.87、21.24，维持“买入”评级。风险提示包括景气度不及预期风险、海外开拓不及预期风险、竞争加剧风险。