- 核心观点：陕西拟对高耗能行业实施差别电价，虽未直接指向原镁，但可能间接提升产业链成本，影响原镁产出；同时，镁铝比持续下降，以镁代铝趋势加速。
- 关键数据：
- 2025年陕西省原镁产量占全国总产量65.75%，主要集中在榆林地区。
- 部分镁企（如天龙镁业、方正镁业、万源镁业）硅铁产能属限制类，可能受政策影响。
- 政策影响：
- 陕西差别电价或通过抬高硅铁产能关停成本，间接影响原镁产出。
- 榆林兰炭尾气炼镁属落后工艺，未来可能面临更严格的环保或双控政策，直接加码原镁电价。
- 市场趋势：
- 镁铝比低至0.68，较2021年高点2.4大幅下降，新能源汽车降本压力下，以镁代铝加速。
- 建议关注：宝武镁业、星源卓镁。
- 风险提示：价格波动风险、政策变动风险。
