商业航天产业趋势已来，关注太空光伏新技术方向

我国向ITU提交20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，其中CTC-1与CTC-2两个星座各申请96714颗卫星，占本次申报总量的95%以上。申报主体包括无线电创新院、商业航天企业、基础电信运营商等，预计激活卫星制造、发射及运营全产业链。商业航天获得政策支持和资本响应，2025年融资总额达186亿元，京津冀、长三角、珠三角三大产业集聚区初步形成。

商业航天产业趋势带动太空光伏技术发展，主要体现在：

1. 数量方面：商业航天时代卫星发射数量成倍增长，以Starlink、千帆星座等为代表，单个星座规划卫星数量均在万颗级别，对太空光伏电池需求大幅提升；
2. 质量方面：未来通讯卫星功能日益复杂，星载算力、相控阵天线、霍尔推进系统普及将导致单颗卫星光伏供能需求增长；
3. 技术方面：传统卫星采用成本高昂的三结或四结砷化镓电池，未来有望采用理论成本更低的P型HJT或钙钛矿叠层技术。

投资建议关注HJT、钙钛矿等光伏技术路线的应用创新，建议关注相关设备制造商、材料供应商及技术储备较强的生产商。维持行业“同步大市”评级。

风险提示：商业航天产业化发展不及预期、技术路线存在不确定性、太空光伏市场空间不及预期。