华福大科技海外再更新星间激光通信ATP行业机会0119

星间激光通信行业投资机会总结

核心观点

• 主流方案与未来趋势：一颗卫星采用6个激光通信终端（ATP）是主流方案，未来预计将满足同轨和异轨通信需求，随着卫星数量增加，6个将成为未来主流方案，预计2026年下半年二代星单星将配备6个ATP。
• 单星价值量：长期不低于600万元，低轨卫星持续降本，ATP环节降本幅度不大，若未来单星降至3000万元，预计6个ATP价值量约为600万元，仍是核心环节。
• 蓝星市场份额：目前星网和银河份额过半（包含代工部分），其他体系外创业公司未与星网合作开发，体系内产能优先保障军星，蓝星常熟生产基地一期已具备“年产千台”能力，理论上可实现年产5000台。

关键数据与研究结论

• 中润光学价值量与远期空间：目前光学镜头组20万元一套，单星6套约120万元，降本后约15万元一套，单星6套约90万元，若远期一年发射2万颗星，50%份额，30%净利率，贡献27亿元远期利润。
• 中润在蓝星的投资收益：已翻3倍，2025年上半年投后估值约9亿元，最新轮预计投后超30亿元。
• 蓝星远期估值：若按单星600万元，一年2万颗，50%份额，远期1倍PS，蓝星远期估值或达600亿元。

产业链相关公司

• 烽火通信（合作蓝星光域）
• 中润光学（投资蓝星光域+光学镜片组）
• 金橙子（子公司萨米特振镜）
• 复旦微电（FPGA）
• 光迅科技（光模块光放）
• 苏大维格
• 睿创微纳
• 福光股份
• 光库科技
• 腾景科技