红枣周报-旺季走货放量 郑枣持续震荡

市场动态

• 上游红枣收购已结束，货权转移至加工厂及贸易商，枣园进入冬季休眠。
• 内地沧州客商收购较多，传统大厂收购量偏少，收购主体分散。
• 下游沧州市场本周到货增加，以新货为主，等外较多，价格稳定。
• 广州市场到货较多，供应充裕，成交增加，冬季下游需求增加，春节备货开启。

基本面分析

• 下游集散市场到货增加，秋冬季节性消费旺季持续，成交量增加。
• 春节较晚，销售旺季周期拉长，利好红枣去库，目前处于节前备货窗口。
• 上游产区气温下降，枣树冬休，货权基本转移，今年红枣总体质量较好。
• 收购主体为内地客商，传统大厂和期现贸易商收购量较往年少。
• 库存方面，样本现货库存环比回落，同比增加，供应较宽松。
• 仓单成本与盘面倒挂，交割月到来，空方获利减仓离场，有接货意愿客商增多。

总结

• 观点：震荡，投资客户震荡思路操作；下游客商随用随采，加工厂收购原料盘面择机保值。
• 核心逻辑：
  1. 秋冬下游消费回暖。
  2. 新季枣减产，但集中供应期供应宽松。
  3. 仓单成本与盘面倒挂。

上游产区情况

• 上游红枣收购结束，大部分货权转移至加工厂及贸易商。

下游销区情况

• 沧州市场货场本周到货增加，成交价稳定，成交新枣为主。
• 广州市场到货较多，按需拿货为主，成交量增加。
• 价格参考：沧州和广州市场各等级红枣价格区间。

郑枣期现基差分析

• 阿拉尔灰枣一级与郑枣期价基差走强。
• 样本点物理库存在15300吨，环比减少，同比增加。
• 仓单数量3271张，有效预报351张，合计3622张。
• 2601合约累计交割2158张。
• 2025年11月红枣出口量环比增加，同比减少；1-11月累计出口同比减少。
• 红枣1-5合约价差走强，2601合约即将到期。

总结

• 观点：震荡，投资客户震荡思路操作；下游客商随用随采，加工厂收购原料盘面择机保值。