综合分析与交易策略
- 基本面分析：供应端，新西兰因圣诞假期发运量环比减少21万方，下周预计恢复；国内到港量周增8%至41.1万方，山东到港集中，南方到港有限。库存端总库存微增0.75%，北方（山东、河北）因到港与熏蒸货放行累库，南方（江苏）库存虽微增但前期去化后供应偏紧。需求端日均出库量微增1.77%，江苏因冬储需求出库涨8.29%，山东集成材出货坚挺但出库略降；房建项目资金到位率微升支撑部分需求，但下游成品木方价格下跌，整体需求强弱分化。
- 逻辑分析：当前原木估值呈现南强北弱的分化格局，江苏价格涨20元/方，主要受供应偏紧+工厂冬储支撑；山东价格持平，源于供应集中、库存累库的压制。成本端1月外盘价降2美元、海运费下跌，本轮接船成本下移，但2月外盘存上调预期。下游木方山东下跌、江苏持稳，短期估值随区域供需分化波动，下周或持稳消化涨幅，需关注加工厂放假对需求的潜在影响。
- 交易策略：单边：原木价格稳中偏强，投资者背靠前低做多；套利：关注原木03-05反套；期权：观望。
核心逻辑分析
- 原木供应：短期到货量预计减少。新西兰直发中国本周3船9万方，环比减少5船21万方，主要受圣诞假期影响。下周新西兰港口发货或恢复至正常水平。1月12日-1月18日，中国13港新西兰原木预到船13条，到港总量约41.1万方，周环比增加8%。
- 原木库存：港口库存周环比小幅反弹。截至1月9日，国内分材质原木总库存为269万方，周环比增加0.75%；辐射松库存为229万方，周环比增加0.44%；北美材库存为12万方，周环比增加20.00%；云杉/冷杉库存为13万方，周环比减少7.14%。山东3港总库存为1960000方，较上期增加10000方；江苏3港总库存为484329方，较上期增加10000方。
- 原木需求：出库量周环比小幅反弹，房地产开工依旧维持低位。截至1月9日，本期13港原木日均出库量为5.75万方，周环比增加1.77%。其中，山东3港日均总出库量为2.79万方，周环比减少3.46%；江苏3港日均总出库量为2.35万方，周环比增加8.29%。样本建筑工地资金到位率为59.57%，周环比上升0.04个百分点，房建项目推动增幅。
周度数据跟踪
- 辐射松、云杉冷杉价格：
- 山东：3.9米中A辐射松原木740元/方，持平，同比下跌7.50%；11.8米20cm+统货云杉原木1160元/方，持平，同比上涨10.48%。
- 江苏：4米中A辐射松原木750元/方，上涨20元/方，周环比上涨2.74%，同比下跌7.41%。
- 木方价格：山东辐射松木方1200元/方，云杉/白松木方1750元/方；江苏辐射松木方1260元/方，云杉/白松木方1680元/方。
- 进口原木成本：截至2026年1月5日，1月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为109-112美元/JAS方，主力价为110美元/JAS方，较12月下跌2美元/JAS方。
