长江电子杨洋团队电力算力双重驱动持续推荐天岳先进

核心观点与关键数据

国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，用于新型电力系统建设，特高压输电领域碳化硅具有显著优势。同时，AI算力爆发导致数据中心功耗激增，对供电效率提出极致要求，叠加储能建设需求持续扩大，碳化硅因损耗低、可靠性高、寿命长等特性，渗透率持续提升。

算力需求驱动长期空间

随着算力芯片功耗提升，散热和供电需求不断增加。台积电推动载板材料更换及未来采用SPR背面供电方案（A16节点），中介层interposer更换碳化硅可大幅提升散热性能和可靠性，背面供电增加供电载板亦是碳化硅的强势应用。未来算力相关需求提升有望大幅扩容碳化硅市场。

供给格局改善

碳化硅衬底价格自2022年以来持续快速下跌，提升了新能源车等领域的渗透率，加速了行业格局出清。海外龙头Wolfspeed破产重组，国内竞争对手因长期亏损和国内宏观调控扩产节奏而逐步掉队。天岳先进凭借多年技术和生产控制经验积累、自研核心热场工艺导入国内外头部客户，已成为全球碳化硅前列供应商。

研究结论

坚定看好碳化硅行业新旧动能切换+供给格局改善下的长期反转机会。未来新型电力需求和半导体CoWoS中介层、背电层有望打开长期成长通道，持续推荐关注天岳先进。