棉花：延续调整态势20260118

行情数据

• ICE棉花期货本周先涨后跌，总体波动不大。周一因USDA下调美棉产量和库存走强，后受美元走强和商品市场情绪降温影响未能持续上冲。

基本面

• 国际棉花情况
  • ICE棉花盘整：受USDA报告和美元走强影响，ICE棉花短期波动。
  • USDA月度供需报告：下调美棉2025/26年度产量至1392万包，期末库存至420万包；全球棉花期末库存下调至7448万包。
  • 美棉出口销售：2025/26年度美棉周度签约7.7万吨，装运3.54万吨，累计出口装运量占年度预测的46%。
  • 其他主产国和消费国：
    • 印度：产量和期末库存上调，期末库存预计达1075.9万包。
    • 巴西：2026年产量预估下调至382万吨。
    • 澳大利亚：近期炎热干燥，11月出口环比降同比增。
    • 巴基斯坦：棉花进口需求回暖，部分纺纱厂转向国际市场。
    • 孟加拉：计划增加棉花进口，与美方开展贸易谈判。
  • 东南亚纺织产业链开机情况：印度、越南、巴基斯坦开机率分别为67.8%、62.9%、66.2%。
• 国内棉花情况
  • 价格与交投：棉花价格略下跌，交投好转，1月12日现货交投较好，整体交投略有放量。
  • 仓单情况：截至1月16日，一号棉注册仓单9666张，合计10549张，折44.3058万吨。
  • 纱厂情况：纯棉纱市场品类分化，低支纱和常规品类走货价格稳中有降；精梳高支纱订单持续较好。织企库存偏高，补库订单有限，开机率低迷，订单以小、散单为主。

基础数据图表

• 多张图表展示ICE棉花期货价格、全球及主要国家棉花供需平衡表、纱厂及织企开机率、库存等数据。

操作建议

• USDA报告夯实ICE棉花63-64美分/磅支撑，但ICE棉花期货缺乏基本面驱动，需关注巴西棉花播种和美棉出口。
• 国内棉花期货和现货延续调整，供应充足，下游需求淡季，纱厂原料库存高，短期内追高意愿低。内外棉价差扩大引发进口担忧，新疆棉花种植面积预期阶段性交易充分。
• 建议春节后结合需求情况交易未来三年目标价格补贴政策和新年度产量，维持郑棉期货震荡偏强判断，等待阶段性支撑确定。