2025年，全球经济增速放缓，主要经济体表现分化。消费整体承压，投资温和扩张，财政、货币政策相对积极，总需求扩张步伐有所放缓；制造业经历大幅波动，服务业表现活跃，总供给一定程度改善。全球通胀整体下行，部分经济体物价出现反弹。美国关税政策对全球贸易带来较大扰动，跨境直接投资增速呈现“前低后高”态势。官方与私人部门跨境证券投资活动分化，主要经济体货币市场维持紧平衡，美元汇率中枢下移，美债收益率低位波动。全球股市维持上行，大宗商品价格中枢下行。
展望2026年，全球经济将延续低增长态势。挑战方面，美国关税政策、发达经济体收紧移民政策、地缘政治风险、贸易和投资碎片化风险、部分经济体主权债务风险等将冲击世界经济；机遇方面，AI热潮、主要经济体财政扩张、“南南合作”将支撑经济增长。主要央行灵活调整货币政策，弱美元叙事主导外汇市场。
专题一：人工智能对美国经济的拉动作用及潜在风险
AI投资热潮成为支撑当前美国经济增长和金融市场表现的关键因素，但AI投资快速扩张的可持续性以及金融市场估值过高等潜在风险不容忽视。超大规模投资能否较快产生经济回报、实现行业生态可持续扩张存在较大不确定性。AI叙事支撑下的金融资产泡沫化风险需要警惕。人工智能企业之间的交叉循环投资布局埋下系统性风险隐患。
专题二：全球场外外汇市场与利率衍生品市场格局新特征
全球场外外汇交易量在2025年创下新高，货币格局呈现分化加剧态势，美元占比巩固，欧元、英镑地位下降，人民币份额上升。市场交易地理格局保持集中，亚洲市场相对权重有所提升。产品结构发生变化，即期与远期交易成为交易量增长的主要驱动力。交易对手方结构出现调整，货币对交易则继续围绕美元展开。
全球场外利率衍生品市场日均交易额达到7.9万亿美元，较2022年同期增长59%。欧元超越美元成为场外利率衍生品市场第一大计价货币。交易工具方面，利率互换依然是场外利率衍生品市场最主要的交易工具。地理分布方面，场外利率衍生品交易市场持续高度集中于英国和美国，欧元区各国交易额增长显著。
