煤焦：12月煤炭进口创新高 盘面震荡运行

核心观点与关键数据

• 煤焦期价：昨日煤焦期价震荡运行，延续高波动。现货端，焦煤交投气氛活跃，多地煤价低位反弹，口岸蒙5#原煤报价上涨100多元/吨；部分焦化厂提涨焦价，干熄焦上调55元/吨，计划1月15日起执行。
• 海关数据：2025年12月我国进口煤及褐煤5859.7万吨，环比大增33%，同比增加11.9%，创单月历史新高，主要因蒙古等国年底发运冲量；全年累计进口约4.9亿吨，同比下降9.6%。

基本面分析

• 供应端：煤矿陆续复产，炼焦原煤、精煤产量分别增至197.8万吨、76.8万吨，矿端原煤增库，精煤库存去化。蒙煤甘其毛都口岸日通关量16.46万吨，高于去年同期，口岸库存高位。
• 需求端：钢厂盈利率扩张，高炉日均铁水产量止降回升，1月9日当周为229.5万吨，环比增2.07万吨，同比增5.13万吨，预计短期稳步回升，后期钢厂补库节奏加快支撑上游挺价。
• 央行会议：表述偏积极，提振市场情绪回暖。

研究结论

• 短期：煤焦钢企业生产恢复，下游节前补库支撑上游挺价信心，但盘面价格波动剧烈，建议谨慎操作。
• 后期关注：焦钢对原料补库节奏变化、煤矿复产情况。

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