行情综述
- 原油：短期驱动围绕伊朗地缘风险，地缘情绪升温带动油价走强，但客观条件上未看到军事打击的前置条件，伊朗内部骚乱平息也将错失军事行动窗口。地缘溢价最终仍是短期扰动，继续等待中期逢高空机会。
- 化工：各品种后续分化看待，甲醇基本面压力巨大，苯乙烯受港口库存大降和出口放量影响短期走强，但持续性存疑。PX-PTA延续调整，PP塑料基本面难见大涨驱动，维持偏空思路。
分品种分析
- 原油：基本面上除一季度三大机构供需平衡表上维持累库外，美国高频数据原油与成品油库存再度大幅累库，供需依旧是过剩压力加大。市场驱动围绕伊朗地缘风险，但客观条件上未看到军事打击的前置条件。策略上小时周期观望。
- 沥青：下游终端需求淡季持续，盘面主要定价仍在委内瑞拉马瑞油后续流向上。若后续委内瑞拉原油流向从亚洲转向美国，国内炼厂进口替代原料带来成本上移仍将支撑盘面。策略上小时周期暂观望。
- 苯乙烯：供需两弱，但12月来出口增多，港口库存出现较大去库，库存连续去化叠加商品情绪，短期盘面延续偏强。但需警惕伊朗骚乱平息后原油回吐风险溢价回吐，对原料走强持续性存疑。策略小时周期暂时观望。
- 橡胶：终端轮胎库存高企，天胶自身青岛库存延续累库且同比偏高，供应端无扰动未到炒作阶段。下游轮胎开工再度走弱下上方空间受限。策略上小时周期暂观望。
- 合成橡胶：供应维持高位，但下游阶段性补库传导下带动合成胶与原料丁二烯双双去库，丁二烯走强带动从成本端驱动合成胶上行。但轮胎开工转弱，上方空间受限。策略小时级别暂观望。
- PX：PX-PTA基本面现实与预期双强，一致性预期下12月资金涌入提前交易带动价格大涨，但下游聚酯在需求淡季下对高价结束度较低，部分涤丝大厂开启减产，短期面临负反馈带来的回调。策略上小时级别暂观望。
- PTA：PX-PTA基本面现实与预期双强，一致性预期下12月资金涌入提前交易带动价格大涨，但下游聚酯在需求淡季下对高价结束度较低，部分涤丝大厂开启减产，短期面临负反馈带来的回调。策略上小时级别暂观望。
- PP：烯烃产业链基本面依然弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动依然偏弱。单边缺少做多驱动，建议做中期多芳烃（PX、PTA）空烯烃（PP塑料）对冲中的化工配置逻辑。策略小时周期观望。
- 甲醇：国内供应维持高位，进口1月减量预期盘面已兑现交易；下游传统面临年前减量，MTO需求在MTO利润持续压缩走弱有降负预期；港口、内地库存双高，港口目前154万吨同比仍高出80%，1月去库速率一旦偏慢即会有压力出现，同时人民币升值下进口成本下移。地缘情绪上伊朗骚乱逐渐平息，地缘溢价面临回吐。策略小时周期暂时观望。
- PVC：高供应高库存弱需求格局依旧，但陕西拟执行差别电价带来电石减产预期偏多，1月9日盘后税务总局于发布的公告决定自2026年4月1日起，取消包括聚氯乙烯（PVC）在内的部分产品的增值税出口退税。公告带来短多长空驱动。短期面临抢出口带动国内去库存预期。策略上小时周期观望。
- 乙二醇：终端需求处传统淡季，聚酯开工持稳担忧降负预期，供应端煤制开工回升，国内周产依然维持高位且新产能投产预期不减，港口库存仍在累库，基本面暂未提供反转大涨驱动。策略上小时周期观望。
- 塑料：烯烃产业链基本面依然弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动依然偏弱。单边缺少做多驱动，建议做中期多芳烃（PX、PTA）空烯烃（PP塑料）对冲中的化工配置逻辑。策略小时周期暂时观望。
- 纯碱：供应过剩格局依然未变，终端需求难有增量预期，近期供应端检修恢复后开工提升前期去库支撑不再。难有反转大涨驱动。策略上小时周期暂观望。
- 烧碱：高供应、高库存、弱需求（非铝需求若现实、氧化铝需求若预期）格局。供需驱动依然向下难见反转。策略上小时周期暂观望。
