宏观经济和债券市场一周观点——本周信用债发行 1,012.69 亿元，净融出845.67 亿元

宏观经济和债券市场一周观点（2025.12.29-2026.1.4）

宏观动态

• 经济运行：12月综合PMI、制造业PMI和非制造业商务活动指数同步回升至扩张区间，显示全社会生产经营活动边际改善。PMI回升主要受宏观政策持续发力与市场信心改善推动，内需导向和逆周期调节政策对 企业预期形成积极支撑。
• 资金面：公开市场逆回购净投放7,374亿元。资金利率方面，DR001整体处于低位运行区间，当周均值为1.26%；DR007受跨年及元旦假期影响波动明显，12月31日上行至1.9821%（创2025年4月以来新高），跨年后回落至1.4286%。

债市观察

• 债券发行：信用债发行规模1,012.69亿元，净融出845.67亿元。AAA级、AA+级3年期中期票据平均发行利率较前期上行。
• 新券种：全国首单轨道资产类REITs项目成功发行，项目规模80.87亿元，底层资产为合肥市地铁2号线相关权益，标志着类REITs底层资产范围拓宽，并实现绿色金融与基础设施资产证券化融合。

风险预警

• 主体级别下调：本周2家发行人主体级别被下调。
• 主体展望下调：本周无发行人评级展望被下调。