工业硅：关注下游减产情况 多晶硅：情绪端或有提振

工业硅

• 价格走势：本周工业硅盘面高位回落，现货价格持平。SMM统计新疆99硅报价8700元/吨（环比不变），内蒙99硅报价8950元/吨（环比不变）。
• 供给端：行业库存去库，新疆地区开工减少，西南地区因枯水期电价上升开工降至极低位置。社会库存去库0.41万吨，厂库库存累库0.09万吨。
• 需求端：下游刚需偏弱。多晶硅短期排产减产，有机硅计划进一步减产，铝合金锭厂家合理备货，出口市场海外需求未见好转。
• 后市观点：供需双弱，盘面上方空间不高，但短期情绪面炒作和资金青睐或提供底部支撑。建议逢高位布空，预计下周盘面区间在8500-9300元/吨。

多晶硅

• 价格走势：本周多晶硅盘面下跌回落，现货报价稳定。多晶硅现货市场上游报价坚挺，下游刚需补库，亦有高价签单情况。
• 供给端：短期周度产量环比减少，预计1月份硅料厂家将被动减产以缓解高库存问题。SMM统计硅料厂家库存仍在30万吨附近，行业库存在50万吨左右。
• 成本：假设不考虑减产折旧均摊及收储成本增加，整体平均完全成本或在4.5-4.6万元/吨区间附近。
• 需求端：硅片排产周环比增加，一季度受组件出口退税取消等因素影响，组件将面临抢出口的旺季，预计终端需求边际提振。
• 后市观点：硅料挺价传导至下游，供需预期情形下盘面底部亦有支撑，预计盘面尚难以跌破4.5万元/吨。月底将有整改方案出台，对盘面下方构成支撑。建议暂不参与期货。

单边建议

• 工业硅：推荐逢高位布空，预计下周盘面区间在8500-9300元/吨。
• 多晶硅：预计下周盘面区间在45000-55000元/吨。

套保建议

• 推荐上游工业硅厂卖出套保。

风险点

• 光伏反内卷政策进度不及预期等。