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12月通胀温和回升-宏观经济专题报告

2026-01-09 格林大华期货华仔

12月份中国通胀水平温和回升。CPI同比上涨0.8%（市场预期0.75%，前值0.7%），主要受食品价格同比上涨1.1%推动，非食品价格同比上涨0.8%，能源价格下降3.8%。CPI环比上涨0.2%，食品价格环比上涨0.3%，非食品价格环比上涨0.1%，服务价格环比持平。核心CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.2%。PPI同比下降1.9%（市场预期-2.0%，前值-2.2%），生产资料价格下降2.1%，生活资料价格下降1.3%。PPI环比上涨0.2%，生产资料价格环比上涨0.3%，生活资料价格环比持平。关键数据包括：12月食品价格同比涨幅扩大，非食品价格稳定；PPI同比降幅收窄，环比连续第三个月上涨；采掘工业价格连续5个月环比上涨，加工工业价格连续3个月环比上涨。研究结论认为，中国总体通胀水平保持温和，受基数效应影响，预计1月CPI同比涨幅较12月减少，PPI同比降幅缩窄。农产品价格同比上涨4.2%，成品油价格暂未调整，预计对1月CPI同比有下拉作用。

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