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评级日报：AI算力推升高端钻孔与激光设备需求！公司产品体系覆盖PCB生产主要工序，核心业务钻孔设备有望持续高增长

2025-12-22 - - MEI.

核心观点：AI算力需求推动高多层/高阶HDI PCB放量，工艺升级带动高端钻孔与激光设备需求增长，平台型PCB设备厂商将深度受益。
市场规模预测：据Prismark、灼识咨询数据，全球PCB设备市场规模预计2024年约71亿美元，至2029年将达108亿美元，CAGR为8.7%。
公司概况：公司是全球最大的PCB专用设备制造商，市场占有率全球约6.5%，国内约10.1%，产品覆盖钻孔、曝光、压合、成型及检测等主要工序。
钻孔设备业务：公司核心业务，预计2025–2027E钻孔设备收入同比增长69.2%/62.3%/37.4%，毛利率逐步修复至31.2%/32.1%/33.1%。增长主要来自工艺升级带来的结构性扩张，而非单纯行业景气回升。
后续催化：高速低损耗材料（如M9）渗透率提升、高端设备放量超预期、头部PCB厂商资本开支上修等。

评级日报：AI算力推升高端钻孔与激光设备需求！公司产品体系覆盖PCB生产主要工序，核心业务钻孔设备有望持续高增长

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