强势股脱水 | 年底了，又开始相信光了？

光纤

• 题材：AI算力集群推动特种光纤需求爆发，普通光缆市场底部确认。
• 核心观点：
  • 普通光缆市场供需再平衡，价格复苏（散纤涨15%），运营商集采价格有望回升。
  • 特种光纤（空芯光纤、掺饵光纤）因AI需求加速渗透，国内龙头技术领先。
• 关键数据：2025年上半年光缆产量12532.3万芯公里，同比降幅收窄；2026年特种光纤有望加速放量。
• 研报来源：国盛证券。

珂玛科技

• 题材：国产先进陶瓷材料龙头，半导体设备关键零部件国产化。
• 核心观点：
  • 陶瓷加热器已切入主流供应链（北方华创、中微公司等），2026年有望加速放量。
  • 国产化需求加速，推动高纯度氧化铝、氮化铝等“卡脖子”产品实现。
  • 12英寸静电卡盘完成验证，向核心功能模块方案商转型，高毛利新品驱动估值上移。
• 关键数据：陶瓷加热器已量产并应用于晶圆薄膜沉积工艺。
• 研报来源：东北证券、山西证券。

铬

• 题材：AI数据中心拉动需求，铬盐产业链景气度提升。
• 核心观点：
  • 金属铬需求旺盛（AI数据中心、航空发动机等），但铬盐供给受限（环保、出口管制）。
  • 预计2024-2028年铬盐需求从93万吨增至131万吨，产能仅增11万吨/年，2028年或缺口25万吨。
  • 重铬酸钠作为紧缺原料，将传导至铬盐涨价，振华股份受益显著。
• 关键数据：2025年铬价两波上涨，国家收储5000吨，南非加征25%出口关税。
• 研报来源：广发证券。