新能源汽车政策销量总结及展望新能源汽车电话会议260104

核心观点： 维持对2026年锂电赛道的乐观观点，主要基于对储能需求的乐观预期以及电动重卡销量持续快速增长带来的单车带电量提升。

短期观点： 在春季躁动背景下，锂电赛道依旧看多，主要受政策利好和电池排产相对乐观预期驱动。

政策分析：

• 以旧换新政策： 2026年细则落地时间早于预期，补贴力度边际退坡但覆盖范围扩大，预计2026年单车补贴力度提升8000-10000元，但覆盖范围可能扩大至1300-150万台。
• 购置税政策： 2025年购置税退坡落地，预计2026年单车ASP提升5000-7500元。
• 价格战政策： 国家出台政策限制车企价格战，预计对行业价格中枢产生改善。
• 新国标政策： 新国标对纯电车能效和混动车型纯电续航里程提出更高要求，预计将带动电池单车带电量提升10度左右，利好电池环节。

市场分析：

• 乘用车市场： 2025年销量同比增长11%，预计2026年低个位数下滑。
• 新能源车市场： 2025年销量同比增长28%，预计2026年高个位数增长，国内市场表现相对不错。
• 出口市场： 2025年销量同比增长85-90%，预计2026年出口市场仍将保持高增长，重点关注比亚迪、理想、蔚来等车企。
• 车企销量： 头部10家核心新能源车企2025年上险量同比增长20%以上，预计2026年行业增量300万台左右，市场增速20%左右。

投资建议：

• 整车：
  • 中国市场：比亚迪、理想、蔚来、小鹏、长安等车企海外市场有望进入加速增长通道。
  • 中档中高端市场：吉利、极氪等车企中高端化进程逐步推进，值得关注。
• 锂电：
  • 价格中枢企稳，产业链盈利压力缓解。
  • 动力电池环节预计10%以上同比增长。
  • 重点关注隔膜环节，推荐索苏科技和恩捷股份。
  • 铜箔环节推荐嘉元科技，关注诺德股份。
  • 铝箔环节推荐乐普股份，关注钠电主题机会。

其他： 关注金固股份，镁铝合金钢轮轮毂材料在乘用车市场有望快速放量，利润增速预期强劲。