环保及公用事业行业事件点评：再获政策力挺，环保装备前景广阔

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 再获政策力挺，环保装备前景广阔 ——环保及公用事业行业 事件点评 2017年10月25日 看好/维持 环保及公用事业 事件点评 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 洪一 分析师 执业证书编号：S1480516110001 hongyi@dzxq.net.cn 010-66554046 庞天一 研究助理 pangty@dxzq.net.cn 010-66554128 事件：工信部发布《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》。 近日，工信部印发《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》。根据意见，我国将发展大气污染防治装备、水污染防治装备等九大重点领域环保装备制造业。到2020年，每个重点领域培育十家百亿规模龙头企业，环保装备制造业产值达到10000亿。 观点： 1． 再获政策力挺，环保装备业仍处高速跑道 随着环保产业整体发展不断提速，环保装备制造业市场空间持续扩容。“十二五”期间我国环保装备制造业规模迅速扩大，部分装备达到国际领先水平，2016年实现产值6200亿元，比2011年翻一番。而此次文件提出，到2020年先进环保技术装备的有效供给能力显著提高，市场占有率大幅提升；同时产业结构不断优化，在每个重点领域支持一批具有示范引领作用的规范企业，培育十家百亿规模龙头企业，打造千家“专精特新”中小企业，形成若干个带动效应强、特色鲜明的产业集群，环保装备制造业产值达到10000亿元。这就意味着，2017到2020年环保装备业每年都将新增1000亿左右产值，仍将维持高速增长态势，市场潜力进一步释放，同时重点细分领域的优秀企业将获得更多政策上支持，集聚效应凸显，有利于龙头企业继续做大做强。 2． 水和大气装备领域将迎来显著机会 从重点领域来看，文件指出要聚焦大气、水、土壤等环境治理热点难点问题以及新形势下生态环境保护需求对环保装备提出的新要求，涉及大气污染防治装备、水污染防治装备、固体废物处理处臵装备、土壤污染修复装备、资源综合利用装备、环境污染应急处理装备、环境监测专用仪器仪表、环境污染防治专用材料与药剂、噪声与振动控制装备九个重点发展领域。我们认为，站在当前时点水和大气装备领域将迎来更加显著的投资机会。一方面上述领域的市场空间涵盖范围广阔，需求量较高，另一方面工业环保形势驱严大大推进了治理节奏。其中，大气污染防治装备领域，重点将在pm2.5和臭氧前体物联合脱除、三氧化硫、二恶英处理等方面；水污染防治装备领域，重点将在黑臭水体修复、农村污水治理、工业领域高浓度难降解污水治理方面。 3． 竞争格局强者恒强 截至目前，我国拥有一批较为成熟的常规环保技术和装备，环保设备的产品种类达到10000种以上，形成了包括大气污染治理、水污染治理、固体废物处理、噪声与振动控制、环境监测专用仪器仪表等门类相对齐全 P2 东兴证券事件点评 电力及公用事业行业：再获政策力挺，环保装备前景广阔 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES的产品体系。但是当前也存在设备技术含金量较低，行业集中度偏低，专业化水平低等问题。此次文件明确要求发展先进环保装备、培育一批百亿龙头企业，我们认为先进装备制造企业将明显受益于政策引导，市场竞争优势更加突出，市场集中度随之提高。此外，前些年由于环境执法监管相对力度不够，导致环保装备行业创新动力不足，市场需求未得到有效释放。随着十九大将生态环保提升到更高层次，叠加环保督查力度的加大，低端环保装备制造业前景将更加暗淡，行业将逐步实现对于正规性不足、技术含量低企业的挤出效应，强者恒强趋势不可避免。 结论： 对应此次文件出台，我们认为各细分领域装备龙头企业将迎来显著机会，特别是水和大气治理装备领域受益突出，推荐标的环能科技（300425）、龙净环保（600388），其他领域龙马环卫（603686）。 风险提示： 政策推进不达预期。 东兴证券事件点评 电力及公用事业行业：再获政策力挺，环保装备前景广阔 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景下，把握化工行业的发展脉络，对周期性行业的业绩波动有比较准确判断，重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水晶球奖”第三名，“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名，金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析师，《证券通》化工行业金牌分析师。 洪一 中山大学金融硕士，CPA、CIIA，2年新三板投资研究经验，2016年加盟东兴证券研究所，关注新三板领域。 研究助理简介 庞天一 吉林大学环境科学硕士， 3年环保产业从业经验，2016年加盟东兴证券研究所。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 东兴证券事件点评 电力及公用事业行业：再获政策力挺，环保装备前景广阔 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。