铝锭：价格强势运行 关注宏观指引

核心观点与关键数据

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修

  • 停产时间：1月中下旬开始，正月初十一至正月十六左右复产
  • 影响产量：74.1万吨

• 安徽省短流程钢厂停产情况

  • 1家钢厂已于1月5日开始停产
  • 其余钢厂多在1月中旬停产，个别1月20日后停产
  • 日度影响产量：1.62万吨

• 房地产市场数据

  • 2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积：223.4万平方米
  • 环比下降：40.3%
  • 同比增长：43.2%

• 成材市场

  • 价格震荡下行，再创近期新低
  • 供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移
  • 冬储偏低迷，对价格支撑不强

• 电解铝市场

  • 供应端：国内及印尼新投项目爬产，内蒙古新建项目通电，电解铝日均产量继续提升
  • 成本：12月含税完全成本环比上涨0.7%，同比下跌23.3%
  • 利润：成本涨幅低于铝价涨幅，12月100%电解铝产能盈利
  • 需求端：下游加工龙头企业开工率下滑至59.9%，铝箔开工持稳，其他加工材下滑
  • 库存：12月底库存较12月18日累库近15%，突破60万吨和65万吨关口
  • 累库原因：供应端到货增量+需求端消化疲软+产业端结构调整+高位铝价抑制消费

• 原材料市场

  • 宏观情绪支撑下价格高位偏强，但淡季持续、库存累积、下游放假等因素警惕高位风险
  • 观点：短期偏强运行，关注宏观情绪和矿端消息

研究结论

• 成材：震荡整理运行，后期关注宏观政策和下游需求情况
• 电解铝：短期偏强运行，关注宏观预期变动、地缘政治、矿端复产和消费释放情况
• 原材料：警惕价格高位风险，关注宏观指引

后期关注/风险因素

• 宏观政策
• 下游需求情况
• 宏观预期变动
• 地缘政治危机发展
• 矿端复产情况
• 消费释放情况