外汇月报：人民币破7，是阶段反弹还是趋势变化

核心观点： 12月中美经济分化加剧，美国劳动力市场降温，政府停摆与关税政策冲击企业信心，美股回调；中国经济保持稳定，制造业景气度回升，科技板块强势，人民币汇率与资产价格共振。

关键数据：

• 美国失业率回升至4.6%，非农就业放缓。
• 中国11月出口同比增长5.8%，进口同比增长约1.9%，12个月滚动贸易顺差近1.2万亿美元。
• 外币存贷款差额累计增加约2060亿美元，银行结售汇顺差约965亿美元，央行外汇占款减少约1050亿美元。

研究结论： 美元资产吸引力弱化，美债收益率曲线呈现“短端回落、长端钝化”，中美利差收敛，跨境资金配置权重调整。 外汇供给结构变化，新增外汇更多沉淀在银行与企业部门，市场内留存比例上升。 人民币定价区间完成阶段性下移，12月底境内外同步突破7.00关口，7.0–7.3区间被打破。 人民币短期运行更可能呈现偏强、低波动、重心逐步下移状态，7.00附近逐步转化为重要运行区间。

策略建议： 在美元偏弱与境内外汇结构变化背景下，人民币短期维持偏强、低波动运行格局，7.00附近逐步转化为重要运行区间。

风险提示： 内部调控；地缘政治风险；全球经济超预期下行；中美关系；海外流动性风险冲击。