工业硅：上游减产节奏仍需留意 多晶硅：1月关注上游减产情形

工业硅

• 价格走势：本周工业硅盘面重心上移，现货价格持平；SMM统计新疆99硅报价8700元/吨，内蒙99硅报价8950元/吨。
• 供给端：新疆、内蒙地区开工增加，西南地区开工减少，整体周产小幅环增；12月整体产量环比减少；新疆地区工厂部分保温，短期供应边际减少。
• 需求端：下游刚需偏弱；多晶硅周度排产减产，有机硅部分工厂降负荷，铝合金锭厂家合理备货，出口市场收缩明显。
• 库存：SMM统计本周社会库存累库0.2万吨，厂库库存累库0.68万吨，整体行业库存累库0.88万吨。
• 后市观点：库存继续累库，关注工厂后续实际减产；供需双弱，短期情绪面炒作或使得盘面抬升，但上行空间不高，维持反弹后逢高偏空思路。
• 单边建议：工业硅推荐反弹后逢高空，预计下周盘面区间8500-9300元/吨。

多晶硅

• 价格走势：本周多晶硅盘面区间震荡，现货报价稳定；盘面收于57920元/吨。
• 供给端：12月厂家减产与复产相抵，整体月产未明显减量，预计12月产量11.35万吨；1月份预计有序减产以缓解高库存问题。
• 需求端：硅片排产周环比减少，终端需求回落影响明显；硅片库存处于合理水位，支撑报价坚挺。
• 库存：SMM统计本周硅料厂家库存环比增加，已累至30万吨。
• 成本：考虑减产和收储费用，平均完全成本或在5w5-5w6区间。
• 后市观点：关注1月硅料减产情况；硅料挺价传导至下游，但供需双弱，市场关注后续减产带来的供需改善逻辑，盘面下方支撑明显。
• 单边建议：多晶硅高位震荡，预计下周盘面区间55000-65000元/吨。

跨期与套保

• 跨期：暂无推荐。
• 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保。

风险点

• 光伏反内卷政策进度不及预期等。