一、市场科技主线延续性分析
2025年最后一个交易周，A股市场整体震荡偏弱，成交放量但赚钱效应明显回落，显示资金在年末窗口期进行主动结构调整。主要指数表现分化，上证指数微涨0.13%，万得全A、沪深300、中证2000指数分别下跌0.33%、0.59%、0.10%。科技板块全年表现亮眼，涨幅43.57%，跑赢沪深300等指数，但四季度动能有所放缓，电子、计算机行业未能突破年度高点。
科技主线延续性分析：
- 资金面：市场风险偏好仍高，万得全A成交额持续超2万亿元，两融余额、北向资金均呈流入趋势。
- 估值面：科技板块估值不低但未进入狂热阶段，与历史泡沫期差距较大，高成长溢价特征明显。
- 海外对标：美股AI板块表现强势，Meta高价收购通用Agent公司，反映全球科技巨头持续高投入受市场支持。
- 宏观流动性：全球流动性宽松预期增强，美联储2026年降息概率升温，或为高估值科技资产提供支撑。
展望后市：
- 资金面：1月可能因税期、信贷投放等因素阶段性收紧，形成逢低布局窗口，后续有望迎来主升行情。
- 细分领域：机器人板块具备资金面与产业逻辑双重共振机会，商业航天板块需警惕高位拥挤风险。
二、投资建议
- 配置策略：强调方向选择与节奏控制，重点关注机器人、体育、非银板块，规避商业航天等高拥挤方向。
- 具体方向：
- 机器人：产业叙事清晰，事件催化预期明确，具备低拥挤度、资金持续流入、弹性高等特征，是春季行情优先布局方向。
- 体育：政策支持，区域性赛事已验证带动效应，春节前弹性最大。
- 非银金融：具备一定配置价值。
三、资金面行为追踪与经济展望
- 资金面：各渠道资金多呈流入或平衡状态，ETF资金、大股东减持、北向资金、杠杆资金均显示积极信号。
- 经济展望：年底乐观资金较多，对开年市场形成支撑。
四、市场回顾及展望（12月29日-12月31日）
- 指数表现：上证指数上涨0.13%，深证成指下跌0.58%，创业板指下跌1.25%。
- 行业表现：电信服务、能源指数上涨，公共事业、医疗保健指数下跌。
- 风格表现：中盘价值板块涨幅较大。
- 一级行业：综合金融、石油石化、国防军工领涨，活跃度方面综合金融、传媒、国防军工回升明显。
五、情绪与估值指标
- 情绪指标：全A、创业板指换手率均处于历史高位。
- 场内融资：融资余额上升，融资买入额占比提升。
- 次新股：换手率回升至历史分位19.80%。
- 估值指标：PB估值方面，石油石化、煤炭等行业高于历史中位数；PE估值方面，化工、钢铁等行业高于历史中位数。
六、风险提示
全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏超预期等。
