东方电缆近期密集中标多个项目,合计中标金额约31.25亿元,其中亚洲区域海洋能源互联超高压海缆及施工敷设EPCI总包订单金额高达19亿元,是公司在海外能源互联领域的重大突破。公司在手订单约195.51亿元,预计总在手订单超过200亿元,充足的订单储备为公司业绩持续增长提供有力支撑。2025年1-9月,公司海底电缆与高压电缆收入35.49亿元,Q3单季度实现相关收入15.92亿,环比增长109%,整体毛利率达22.60%,环比提升6.35pct,主要由于高毛利订单陆续交付和确收。预计公司2025-2027年收入分别为117.24、144.37、169.59亿元,EPS分别为2.11、2.94、3.75元,当前股价对应PE分别为29.4、21.1、16.6倍,给予“买入”投资评级。主要风险包括下游需求不及预期、海外贸易风险、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险、大盘系统性风险。