GEM 市场定位为容纳风险较高的中小型企业，投资者应谨慎评估风险。Polyfair Holdings Limited (Polyfair) 是一家投资控股公司，主要业务是为香港提供幕墙和安装系统设计和项目管理服务。
业务回顾： Polyfair 是一家提供幕墙和幕墙系统解决方案的香港分包商，提供定制化服务，通常提供设计和建造服务。截至 2025 年 9 月 30 日，Polyfair 有两个正在进行中的项目，总合同价值为 5.729 亿港元，其中约 5000 万港元在报告期内确认收入。报告期内，Polyfair 获得了三个项目，合同总额约为 1780 万港元，但尚未进入施工阶段。
前景展望： 幕墙和幕墙工程的需求受住宅和商业建筑建设驱动。2025 年和 2026 年香港住宅建筑预计竣工 20,862 套和 20,098 套新单位，这将导致未来对幕墙和幕墙工程的需求略有下降。尽管面临挑战，Polyfair 对其核心业务保持乐观，并积极寻求新项目机会。公司计划通过扩展到室内装饰、电气和排水工程以及物流和冷冻仓库等互补领域来实现多元化发展。
财务回顾： 报告期内，Polyfair 的总收入约为 5130 万港元，与 2024 年同期相比大幅下降。成本约为 5040 万港元，也大幅下降。毛利率从 2024 年同期的 5.6% 下降到 1.9%。其他收入、收益和损失也下降了。行政费用保持相对稳定，财务费用因贷款全部结清而下降。收入税费用因应税收入下降而下降。
流动性及财务资源： 截至 2025 年 9 月 30 日，Polyfair 的现金及银行存款约为 90 万港元，较 2024 年 3 月 31 日的 80 万港元有所增加。银行贷款余额约为 9440 万港元，所有贷款均可在要求时或一年内偿还。流动比率从 2024 年 9 月 30 日的 1.7 下降到 2025 年 9 月 30 日的 0.7。杠杆率从 2024 年 3 月 31 日的约 243.9% 上升到 2025 年 9 月 30 日的约 390%。
资本结构： Polyfair 的股本仅由普通股组成，截至 2025 年 9 月 30 日，已发行股本为 850 万港元，已发行普通股为 848,744,000 股，每股面值 0.01 港元。
管理层讨论与分析： Polyfair 认为风险管理的实践很重要，并尽最大努力减轻运营和财务状况中的风险。主要风险包括建筑材料和人工成本以及分包费用的变化、再融资困难、项目管理不善、项目现金流波动、分包商表现不佳以及公司成功严重依赖于关键管理人员和吸引和留住幕墙和幕墙设计团队员工的能力。
其他信息： Polyfair 没有重大资本承诺、重大投资、收购或处置。公司目前没有外汇风险对冲政策，但管理层密切监控外汇风险敞口，并在需要时考虑对重大外汇风险敞口进行对冲。截至 2025 年 9 月 30 日，Polyfair 有 18 名员工，总人工成本（包括董事薪酬）约为 250 万港元。公司已遵守 GEM 上市规则中规定的所有适用公司治理守则，除了守则 C.6.1 和 D.1.2。
